6月份宏观经济数据的密集披露期 股市走势难言乐观

随着时间日益逼近7月中旬，本周又将开启中国上半年以及6月份宏观经济数据的密集披露期，相对于上周五美国公布超出市场预期的非农就业数据后美股的大幅上涨，同样面临重磅经济数据公布的A股走势却是不容乐观，原因无他，经济数据的疲软已然成为市场的普遍预期。

尽管要公布的数据众多，但能被市场人士看好的却并不多。高华证券就预计，6月份工业活动增速可能保持相对疲弱，近期官方及汇丰PMI均显示制造业增势依然不振，预计6月份工业增加值同比增速将从5月份的9.2%小幅升至9.3%。预计1~6月份累计固定资产投资同比增速将从5月份的20.4%降至20.3%。隐含的6月份单月同比增速将从5月份的19.9%小幅升至20.1%。预计6月份零售额同比增速将持平于5月份的12.9%，增速持平意味着真实零售额增长放缓。

对于更为重要的GDP增速，高华证券预计2013年二季度GDP同比增速将从2013年一季度的7.7%下降至7.5%。隐含的季调后季环比折年增速将从2013年一季度的6.4%升至6.6%。疲弱的环比增速主要反映出工业环比增长乏力以及第三产业因为来自餐饮、房地产和金融业的压力而增长疲软。同时高华证券预计6月份出口同比增速将从5月份的1%降至0。进口同比增速将从5月份的-0.3%升至4%。隐含的6月份贸易顺差为257亿美元，高于5月份时的205亿美元。

6月底银行间市场的“钱荒”尽管暂时并未传导至实体经济，但已然开始对市场的流动性产生影响。6月初高速增长的信贷数据，受到6月20日事件的影响，个别银行在6月下旬的信贷投放量已然转为负值，这使得市场此前预期较高的信贷数据很难得到满足。

而从央行全年M2增速的目标13%来看，截至5月时15.8%的增速意味着下半年M2的增速必将继续下行才能达到全年的目标，而央行日前应对“钱荒”事件的态度也充分说明央行下半年货币政策的基调实质将为偏紧。

与此同时，随着美国经济数据日益回暖，市场对于美联储退出宽松政策的时点也开始前移至今年9月，美元升值和全球资金回流美国已然成为大势所趋，中国央行最为依赖的基础货币投放渠道之一——外汇占款在下半年也将难以再承担这一重要功能。而这或许也是监管层近来持续强调要用好存量资金的初衷之一。