国网多措施扩大风电消纳受益股解析-【资讯】

昨天上午，国家电网公司召开促进风电消纳专题会议，会议透露将继续加快特高压跨区输电通道和调峰电源建设，扩大风电消纳市场，确保实现我国风电发展目标。

按照国家风电发展规划，2015年我国风电规模将达到1亿千瓦、2020年达到2亿千瓦。日前召开的2013北京国际风能大会上，国家能源局新能源司司长王骏表态，希望2-3年时间基本解决弃风限电现象。

据上证报报道，目前，国家电网成为全球接入风电规模最大、发电增长速最快的电网。然而，这样的建设速度仍然跟不上前一轮国内风电装机爆发式增长，目前国内风电在并网和消纳方面仍受到严重的限制。

据中国可再生能源学会风能专业委员会统计，风电开发高度集中的三北地区，弃风现象严重。2012年全国弃风电量约200亿千瓦时，是2011年的两倍，弃风损失达100亿元以上。

昨天国家电网召开的促进风电消纳专项会议上提出，面对风电并网装机的快速发展，将通过加快电网建设、加强风电优先调度等措施，来积极促进风电消纳。

根据国家电网测算，若在建以及获批建设的输电工程全部建成投产，新增风电送出能力将在2500万千瓦以上。通过统筹安排，加强风电优先调度，增加风电上网电量最高可达6亿千瓦时左右。

“解决风力发电消纳问题是一个系统性工程，即使实现全部并网，许多地区调峰能力一时半会仍然跟不上。”资深电力行业分析师表示，还需要在送电端电网或受电端电网建设大量抽水蓄能电站或燃气机组等调峰电源来实现配套输送。

对于上述问题，国网公司也提出将研究提升局部地区风电当地消纳能力的可行途径，为风电消纳扩宽当地市场，将在经营区域全面启动电能替代工作，倡导“以电代煤、以电代油、电从远方来”的能源消费新模式，在电力生产环节全力服务新能源发电并网，为风电等新能源提供更大消纳空间。

A股风电板块个股有金发科技(600143)、华锐风电(601558)、天顺风能(002531)、泰胜风能(300129)、银星能源(000862)、中材科技(002080)湘电股份(600416)等。

（《证券时报》快讯中心）

风电现回暖信号 行业仍需政策支持

据金风科技(002202)（002202）日前公布三季报显示，1~9月，公司实现营业收入71.19亿元，同比增长19.72%；净利润1.88亿元，同比增388%。公司同时预计2013年度净利润增长幅度将达到150%~200%，即3.8亿~4.6亿元。

进入回暖季

金风科技前三季的数据市场信号明显：风电产业进入了回暖季。不过，金风科技董事会秘书马金儒仍然保持谨慎：“虽然三季度数据增幅很大，但我们去年的基数太低。与2012年相比，2013年风电行业只是开始缓慢回升。从现在来看我们2013年的新增装机容量肯定会超过2012年，但是从招标量等市场信息看与2011年还有很大差距。”

数据显示，截至2013年9月30日，金风科技待执行订单总量为4205.25MW，其中包括海外订单151.75MW；除此之外，公司中标未签订单总量为3625.50MW；在手订单共计7830.75MW。“公司订单稳定并有回升，销售收入增长了近20%。”马金儒称。

据证券时报报道，在金风科技位于乌鲁木齐经济开发区二期兆瓦级风机生产基地，记者看到各岗位上工人忙碌的身影。相关负责人表示，四季度是工厂最为繁忙的季节，这里安装完毕的机舱很快就发往目的地。

记者了解到，在装机数量上升的同时，风机价格也在回升。去年金风科技风机中标平均价格已在3700元/千瓦左右，今年上半年就已回到了4100元/千瓦以上。

在谈到风电行业开始趋好的原因时，马金儒认为，在风电行业低迷时，国家主管部门并没有在“十二五”规划中降低风电装机容量。在风电建设降速的同时，电力输送的步伐在加快。同时，国家在加快审批风电的速度，保证了市场新增容量，也在加快解决补贴不及时足额到位的情况。总体看，政府不断出台及完善关于调整风电行业稳定健康发展的相关政策，给市场带来了转机。

仍需配套政策支持

马金儒称，从金风科技今年的经营情况看，金风科技承受住了市场的考验。公司成本控制、精细管理效果逐步显现，企业盈利逐步回升，经营性现金流保持良好的状态，市场对金风科技产品的认同度在不断增加。“在金风科技经营最困难的时候，公司管理层谈论最多的是把诚信、质量规范与供应商共成长放在企业工作的首位，这是金风科技能渡过危机的关键。”

根据中国风能协会近期针对全国风电设备运行质量的调查报告，金风科技在最高机组可利用率、最低故障发生频次和平均最快排除故障耗时三项评价指标内均名列前茅。

“这是金风科技始终保持研发高投入的结果。”马金儒介绍，“随着中国风电行业的日趋成熟，客户要求也在不断提高。今年以来，公司2.5MW系列机型、1.5MW机组相继获得国内外多项设计认证、安全认证、商业化运行认证，公司目前正在推动更多机型的国际化认证，助力直驱永磁机组在海外市场获得更大范围认可。”

“风电行业今年出现了转机，而且我们也相信今年出现的一些新趋势，会延续到今后的若干年。但我们也会时刻提醒自己，风电是个高风险行业。”马金儒称，“风电行业要出现根本性的好转需要很多的配套支持，包括增加电网输送能力、风电优先上网、风电全额收购、保证风电的发电比例和稳定的电价等。”

（《证券时报》快讯中心）

天顺风能：国内市场拓展顺利，海上风塔项目预计年内投产

研究机构：长江证券(000783)日期：2013-08-27

报告要点

事件描述

天顺风能发布2013年中报，报告期内公司实现营业收入7.07亿元，同比增9.74%；毛利率为22.60%，同比降3.44%；归属母公司净利润1.01亿元，同比增9.65%；实现EPS为0.24元。2季度实现收入4.30亿元，同比增12.00%；归属母公司净利润0.59亿元，同比增9.31%；2季度EPS为0.14元。

事件评论

国内市场带动收入同比增长9.74%，毛利率略有下降。报告期内公司实现营业收入7.07亿元，同比增长9.74%；毛利率为22.60%，同比下降3.44%；归属母公司净利润1.01亿元，同比增长9.65%。公司产品销售以出口为主，2012年出口收入占比接近80%；今年以来国内市场提升明显，销售收入同比增长1268.45%，收入占比从去年的18.26%提升至36.41%。

2012年上半年，公司与Vestas、GE执行大额订单，特别是GE为公司贡献3.71亿元收入；今年以来由于美国对我国风塔出口征收高额双反税率，公司对美出口大幅下滑，导致上半年出口收入同比下降30.70%。同时，公司积极拓展Siemens、EWT等大客户，开拓新的出口市场，在欧洲、南美洲、非洲、亚洲地区的出口取得显著增长。

2季度收入同比增长12.00%，毛利率上升净利润环比改善。2季度实现营业收入4.30亿元，同比增长12.00%，环比增长54.87%；实现归属母公司净利润0.59亿元，同比增长9.31%，环比增长42.32%，改善趋势明确，主要来自于2季度国内外风机装机需求进入旺季。

产业链延伸顺利推进，跨国布局巩固出口优势。(1)公司计划收购平山重工，增强风塔重要零配件—法兰的供应稳定性，提高综合竞争力；(2)公司负债率较低，货币资金充沛，涉足风电场开发以此促进产品销售贡献盈利；(3)公司通过新设和收购在欧洲、印度设立产生产基地，有利于减少运输成本，进一步开拓当地市场，巩固出口优势；(4)“3兆瓦及以上海上风电塔架建设”募投项目顺利投入试生产，预计年内可为客户提供海上风塔产品和服务。

维持“谨慎推荐”评级。结合对今年国内外市场情况的判断，以及公司半年报的情况，公司全年营收和盈利增速相比去年有所回落，国内业务拓展顺利将为后续业务奠定良好基础。预计公司2013、2014年实现EPS为0.49元、0.64元，对应PE分别为18、14倍，维持谨慎推荐评级。

（《证券时报》快讯中心）

金风科技：成本费用带来巨大弹性

机构：招商证券(600999)日期：2013-10-14

风机成本不具备大幅上升的条件。金风科技历年的数据表明，随着技术进步，目前风机的成本已经居于历年低位，而风机最大的成本便是铜和钢材。今年以来，金属价格大幅下降，且世界经济复苏缓慢，美国QE退出在即，未来金属价格大幅上涨的可能性极低。而国内风机招标价格目前已经较最低点回升10%左右，风机价格持续向好，维持在3900元每千瓦左右。由于招标到结算滞后1-1.5年的原因，金风的销售价格与风机价格趋势相反，但是随着高价风机逐渐进入结算期，未来结算价格走势将逐步向上。所以，未来金风风机成本将持续维持低位，风机价格的回升将带来毛利率的持续上升。

期间费用率有下降空间。金风科技10-11年费用率大幅飙升主要是因为收入的下降而费用率中部分科目具有刚性。在销售费用中，其他技术服务费、投标服务费、差旅费、职工薪酬；在管理费用中，占比较大的租赁费用、研发支出、职工薪酬等与风机产量之间的关系并不明显，属于刚性支出，在扩产能增加人员之时，上升较多。但是，随着风电行业下行，金风对于这些费用的控制加大，随着产量的恢复，这些费用将保持稳定。所以我们推断，营业收入在今年下半年及以后收入增速恢复正增长后，由于这些费用的刚性，期间费用率将有所下降，提升净利润率。

投资建议：金风科技作为风电行业龙头，不但在外受益于风电行业整体景气度的回升和市场份额的提高，而且在内受益于低成本带来的毛利率提升和费用率的下降。我们上调金风14-15每股收益至0.41元和0.57元，上调至“强烈推荐-A”的投资评级，调升目标价至12元，即14年30倍PE.

风险提示：风电市场复苏缓慢、金属价格大幅上升、期间费用持续上升、风电场出售不畅

（《证券时报》快讯中心）

泰胜风能：风电行业触底复苏，风塔龙头盈利逐步恢复

机构：长江证券股份 日期：2013-10-14

事件描述

泰胜风能发布2013年前3季度业绩预告，报告期内实现归属母公司净利润5500-6800万元，同比增长3.48%-27.94%。据此推算，3季度实现归属母公司净利润1232-2532万元，同比增长-20.16%~64.07%，环比下降24.74%-63.38%。

事件评论

国内风电行业触底复苏，风塔龙头盈利逐步回升。随着弃风、并网等问题的逐步改善，2013年以来国内风电行业呈现触底复苏迹象，招标量及招标价格均有所回升。同时，经过2年时间的深度调整，国内风电产业链规范化程度提高，客户在重视价格的同时也更加关注质量，公司作为国内风塔龙头明显受益。前3季度公司订单饱满，产品售价基本稳定，上半年内销收入同比增长3.11%。

预计公司前三季度内销仍保持平稳增长，是利润恢复的主要动力之一。此外，前三季度公司募投资金利息收入587万元，政府补贴约为369万元。

加大海外市场开拓，出口业务贡献利润增量。今年以来公司加大海外市场开拓，出口业务同比大幅增长。上半年海外市场收入同比增长215%，海外收入占公司总收入比重达到37%，预计前三季度海外业务仍保持了快速增长。由于海外业务毛利率相对较高(上半年外销毛利率为27.33%，内销为20.32%)，海外收入的大幅增长为公司贡献业绩增量。

预计3季度公司净利润同比增长概率较大。3季度实现归属母公司净利润1232-2532万元，同比增长-20.16%~64.07%。公司净利润自1季度开始恢复，2季度同比增速由负转正，在国内风电市场复苏及3季度旺季的背景下，预计公司3季度净利润同比增长概率较大。

推进募投项目与收购蓝岛海工，进入海上风电发电市场。传统风电市场经过前期的发展已经进入平稳增长阶段，未来风电市场发展重心逐步转向向低风速和海上风电。公司积极调整经营战略和规划，一方面配套研发适应海上风机的塔架生产技术，推进募投项目“3~10MW级海上风机塔架重型装备制造基地项目”；另一方面使用部分募集资金收购蓝岛海工，加快进入海上风电和海洋工程业务领域，从而保证公司在未来风电行业发展中占据先机。

维持谨慎推荐评级。预计公司2013、2014年实现EPS为0.22、0.30元，对应当前股价PE为29、21倍，维持谨慎推荐评级。

（《证券时报》快讯中心）

中材科技：三季度预告略好于预期，拐点趋势明确

机构：国泰君安日期：2013-08-09

报告导读：

公司中报符合预期，但三季报预告略好于预期，三季报增速有望转正，且增速的不断抬升，令公司拐点趋势明确。

投资要点：

中报符合预期，三季报预告略好于预期，拐点趋势明确：之前公司2013年一季报业绩增速为-76.8%且中报预告范围在-30%~0%，而三季报的预告变动范围在-10%~20%，增速区间呈现逐渐上移；判断今年3-4季度业绩增速断将呈现逐季度抬升，全年维持2013-2014年EPS0.43、0.72元，同比增长34%、69%的判断，维持增持评级，维持目标价22.56元。

收购致管理费用增加而增长的业务板块尚未贡献出业绩：上半年管理费用同比增长37.19%，主要是2012年公司完成了九江公司(原九江三钻)、阜宁风电叶片公司、锡林风电叶片(原金风科技叶片子公司)的收购并设立了中材默锐水务公司等；而按照季节性惯例，风电叶片主要在四季度确认收入(吊装集中在下半年)，而气瓶板块，LNG气瓶1万只生产线4月份刚投产，水处理业务，目前山东寿光项目处于收尾阶段，上半年亦无正贡献；八月份首个水处理项目通水将成为催化剂：根据公司公告，山东寿光水处理示范工程项目处于收尾阶段，预计2013年8月份有望实现正式通水，而寿光项目的通水将成为公司水处理业务全面铺开的标志性事件。

成长轨迹愈加清晰：中材科技属于转型类公司，原有风电叶片业务历经深度洗牌，今年有所反弹，而天然气气瓶及水处理两大“明星”业务，将令公司业绩重拾升势，水处理工程示范项目亦通水在即，未来成长轨迹愈加清晰。

（《证券时报》快讯中心）

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